Investissements directs

Cette activité est caractérisée par les éléments suivants :

• Investissements long terme grâce à des capitaux permanents
• Combinaison de diversification du risque et de concentration sur la création de valeur sur quelques grandes lignes
• Participations minoritaires significatives permettant de jouer un rôle actif : actionnaire professionnel et pragmatique de par son expérience, son réseau, ses talents et son actionnariat entrepreneurial
• Rotations ou allégements réguliers des lignes pour garder un bon équilibre du portefeuille

Ces investissements représentent environ 2/3 du portefeuille.

Foyer est le leader de l’assurance au Luxembourg, présent aussi dans l’assurance vie nationale et internationale et la gestion de fortune.

www.foyer.lu

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Foyer est une société de croissance dans un secteur réglementé et concurrentiel touchant un large public recherchant la meilleure préservation de son patrimoine.

Les forces de Foyer sont:

  • notoriété de la marque
  • qualité du service
  • réseau d’agents professionnels
  • bonne gestion des actifs financiers
  • actionnariat familial

Dans le cadre d’une simplification de l’actionnariat du groupe Luxempart et du groupe Foyer, la participation croisée en Foyer Finance a été éliminée et le taux de participation dans Foyer augmenté de 7 % à 32 %.

Quote-part dans les dividendes encaissés par Luxempart

Performances 2018

Grâce aux bons résultats opérationnels, Foyer a clôturé l’exercice 2018 avec un bénéfice autour de € 100 millions.

Perspectives 2019

Sous réserve des incertitudes du résultat financier, une légère croissance du résultat est possible. «Fort de ses 32 % de détention directe dans Foyer S.A., Luxempart assume son rôle d’actionnaire professionnel institutionnel à côté de Foyer Finance.»
John Penning

Année de l’investissement : lors de l’IPO de 1998

28%
Participation au capital

32%
• Participation en droits de vote
• 3 représentants dans les organes statutaires

Siège social :
Leudelange, Luxembourg
Domaine d’activité :
Assurance, gestion de fortune

SES est un opérateur de satellites actif dans la transmission vidéo et de données avec une couverture mondiale et une flotte de satellites à différentes positions orbitales et géostationnaires.

www.ses.com

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

SES est un leader mondial dans l’opération de satellites avec les forces suivantes :

  • Flottes de satellites couvrant le globe
  • Fournisseur de service dans les segments de la vidéo et de la transmission de data dans le fixe, le mobile et les services gouvernementaux
  • Positions orbitales uniques, surtout en Europe
  • Position forte, rentable et résiliente dans la vidéo avec un backlog significatif
  • Potentiel de croissance dans la transmission de données.

Quote-part dans les dividendes encaissés par Luxempart

Performances 2018

2018 a été une bonne année pour SES. La société a dépassé ses objectifs de revenus grâce à une excellente performance du segment SES Networks qui a délivré une croissance de +15% par rapport à 2017 à taux de change constant. Le cours de bourse a connu une progression de 28%. Le résultat net a néanmoins été négativement affecté par des éléments d’impairment non-récurrents. Un dividende 2018 de 0,80 € par class d’action A, stable par rapport à celui payé en 2018, a été versé.

Perspectives 2019

Pour 2019 et 2020,les revenus sont attendus en croissance, tirés parles bonnes estimations escomptées surle segment SES Networks dont les objectifs restent inchangés. Le segment SES Video a cependant revu ses attentes à la baisse afin d’incorporer une vision plus prudente. La croissance de l’EBITDA devrait être portée par celle des revenus et par la mise en place d’efficiences opérationnelles.

«SES restera une ligne importante dans le portefeuille Direct investments de Luxempart. Via son Président exécutif, Luxempart est représentée dans le Conseil d’administration de SES. Ce qui précède n’exclut pas des opérations d’arbitrage plus larges sur le titre SES. »
John Penning

Année de l’investissement : 1992

1,2%
Participation au capital

1%
• En droits de vote
• 1 représentant dans les organes statutaires

Siège social :
Betzdorf, Luxembourg
Domaine d’activité :
Télécommunication par satellites

Zooplus est le leader européen du commerce en ligne d’aliments et accessoires pour animaux domestiques avec un chiffre d’affaires dépassant € 1,3 milliards et une croissance commerciale dynamique.

www.zooplus.de

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Zooplus continue d’accroître sa part de marché en Europe dans l’alimentation pour animaux domestiques en profitant de la tendance vers le commerce électronique.

Les forces de Zooplus sont:

  • présence dans 30 marchés européens
  • très bonne maîtrise de la logistique
  • offre couvrant un grand assortiment de produits avec des marques tierces, propres, discount et blanches
  • croissance annuelle du chiffre d’affaires d’environ 20% tout en étant légèrement profitable; cashflow positif
  • taille de marché significative avec grand potentiel de croissance.

Performances 2018

La société privilégie actuellement la croissance du chiffre d’affaires parrapport à la rentabilité, de sorte que l’exercice 2018 clôture avec un chiffre d’affaires de plus de € 1,3 milliards tout en réalisant un EBITDA de € 9 millions.

Perspectives 2019

La société s’attend à une croissance soutenue du chiffre d’affaires en continuant à développer sa présence dans les principaux marchés ainsi qu’une amélioration de la rentabilité.

«Luxempart est en contact régulier avec le management de la société et rencontre d’autres actionnaires pour bien soutenir à long terme la dynamique de croissance d’une migration du commerce stationnaire vers le commerce en ligne.»
John Penning

Année de l’investissement : 2017

4,5%
Participation au capital

4,5%
Participation en droit de vote

Siège social :
Munich, Allemagne
Domaine d’activité :
Commerce en ligne

Atenor est un promoteurimmobilier dans l’immeuble de bureaux et, accessoirement, le résidentiel, avec un portefeuille de projets en Belgique, au Luxembourg, en France, en Allemagne et dans quelques pays de l’Europe de l’Est.

www.atenor.be

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Atenor est une équipe de promotion immobilière professionnelle, avec un portefeuille concentré sur Bruxelles et Luxembourg tout en poursuivant une diversification accrue, notamment à Paris, en Allemagne et dans les pays de l’Est.

Les forces d’Atenor sont:

  •  ses compétences dans le développement de projets mixtes (résidentiel et commercial)
  • sa diversification du risque par un portefeuille varié en termes de localisation, de stade d’avancement, de degré de pré-commercialisation et
  • le know-howen sélection de projets, planification, gestion de projets, commercialisation et concepts urbanistiques.

Quote-part dans les dividendes encaissés par Luxempart

Performances 2018

Suite à la réalisation de quelques projets, notamment à Bruxelles et à Luxembourg, Atenor réalise un bénéfice de € 35,2 millions et payera un dividende en légère croissance par rapport à 2017 (+5,8%).

Perspectives 2019

Nonobstant les incertitudes inhérentes à l’activité de promotion immobilière, Atenor aborde l’année 2019 avec confiance portée par l’avantage que représentent sa diversification internationale et la qualité de ses projets en portefeuille.

«La société se tourne vers des projets plus importants avec des horizons de réalisation plus courts, et étend progressivement ses activités dans de nouveaux pays (par ex. nouveau projet à Düsseldorf ajouté en novembre 2018).»
Jacquot Schwertzer

Année de l’investissement : 2006

11%
Participation au capital

11%
• Participation en droits de vote
• 1 représentant dans les organes statutaires

Siège social :
La Hulpe, Belgique
Domaine d’activité :
Promotion immobilière

Kaufman & Broad est un promoteur d’immeubles construits en France en état futur d’achèvement avec une capitalisation boursière de près de € 800 millions.

www.kaufmanbroad.fr

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Kaufman & Broad est un développeur professionnel en pleine croissance sur le marché français du résidentiel porté par les facteurs favorables suivants :

  • Croissance de la population, séparation des couples, allongement de la durée de vie
  • Dispositifs fiscaux favorables à la construction
  • Taux d’intérêt bas
  • Business modèle avec un profil de risque bas du fait de la prévente des immeubles avant le début des travaux

Quote-part dans les dividendes encaissés par Luxempart

Performances 2018

La société a connu un bon exercice 2018 avec une croissance du chiffre d’affaires de 12% et un résultat net en hausse de plus de 23% par rapport à 2017 et qui s’élève à € 73 millions.

Perspectives 2019

Kaufman & Broad table sur un chiffre d’affaires global qui devrait être stable par rapport à 2018 avec une marge d’EBIT ajustée qui devrait se maintenir au-dessus de 9%.

« Luxempart suit de près l’évolution du marché immobilier et considère que la visibilité du secteurreste positive pour l’année à venir.»
John Penning

Année de l’investissement : 2006

11%
Participation au capital

11%
• Participation en droits de vote
• 1 représentant dans les organes statutaires

Siège social :
La Hulpe, Belgique
Domaine d’activité :
Promotion immobilière

Co-investissements

ESG Elektroniksystem- und Logistik-GmbH (“ESG”) développe, intègre et exploite des systèmes électroniques et informatiques pour les autorités militaires et publiques ainsi que pour des sociétés en Allemagne.

www.esg.de

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

ESG souhaite tirer parti de la tendance croissante de la sous-traitance de services d’ingénierie qui s’opère dans les secteurs de la défense, de l’automobile, de la cyber sécurité ainsi que de l’analyse de données.

Les atouts d’ESG comprennent:

  • Une présence forte dans un marché en croissance qui présente des fortes barrières à l’entrée et une rentabilité supérieur à la moyenne des acteurs de ce secteur
  • Une excellente réputation d’entreprise innovante (ayant reçu plusieurs distinctions et récompenses)
  • Une faible dépendance aux cycles économiques pour le secteur de la défense
  • Une rentabilité stable et solide, de faibles besoins en investissements et une forte génération de cash.

Performances 2018

La société continue de connaitre une forte croissance de son chiffre d’affaires qui a atteint plus de € 320 millions en 2018, tout en ayant maintenu une bonne profitabilité.

Perspectives 2019

La société s’attend à une croissance soutenue de son chiffre d’affaires ainsi qu’à un renforcement de ses parts de marché en 2019.

«ESG continue d’afficher une croissance récurrente forte en raison de sa capacité d’innovation, de ses compétences en matière de gestion de projets ainsi que de la forte croissance de son marché tirée par la tendance forte qui s’anime aujourd’hui autour du domaine de la sécurité.
Luxempart va continuer à supporter et challenger le management sur les questions stratégiques afin d’accompagner au mieux la Société dans sa croissance future.»
John Penning

Année de l’investissement : 2015

28%
Participation au capital

28%
Participation en droits de vote

Siège social :
Munich, Allemagne
Domaine d’activité :
Engineering Services

Mirato est une société italienne active dans la production et la distribution de produits pour les soins du corps avec des marques bien établies en Italie.

www.mirato.it

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Mirato opère plusieurs marques et évolue dans un marché de la consommation pour les produits d’hygiène et de bien-être en croissance. Mirato bénéficie des caractéristiques suivantes :

  • Un marché en croissance organique par la monté en puissance du bien-être
  • Une position forte en Italie auprès de la grande distribution
  • Des marques bien reconnues et performantes en Italie
  • Une famille actionnaire ayant une bonne visibilité de son marché
  • Une bonne génération de flux de trésorerie disponibles

Performances 2018

2018 a été une année mitigée pour Mirato. La société a intégré deux acquisitions. Les ventes en Italie ont poursuivi leur développement et Mirato a connu un ralentissement de ses ventes à l’étranger. Néanmoins la société a continué de se désendetter à un rythme soutenu.

Perspectives 2019

2019 devrait être une année où l’intégration des deux dernières acquisitions devrait peser positivement sur les résultats du groupe.

«Mirato est une société gérant un portefeuille de marques bien implantées dans leurréseau de distribution respectif. La croissance organique reste positive mais modérée en Italie. La pénétration de nouveaux pays et l’acquisition de marques en croissance sont les principaux relais de croissance de la société.»
Jo Santino

Année de l’investissement : 2013

16%
Participation au capital

16%
Participation en droits de vote

Siège social :
Landiona, Italie
Domaine d’activité :
Biens de consommation

Marlink est un prestataire de services actif dans la distribution de capacité satellitaire. Son activité consiste à composer une offre de communication à ses clients qui opèrent dans des environnements distants où la connectivité est limitée ou inexistante. Marlink couvre l’ensemble des besoins de communication maritime et autres applications terrestres.

www.marlink.com

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Marlink est un acteur clé de la connectivité satellitaire et offre les atouts suivants :

  • Le marché adressé est en pleine mutation avec l’augmentation de la bande passante suite à l’arrivée du VSAT
  • Une position de leader dans le segment maritime marchand
  • Une forte opportunité d’augmentation du prix moyen
  • Une forte équipe dirigeante
  • De fortes opportunités de croissance externe

Performances 2018

2018 a été une année record en terme de base installée VSAT sur l’ensemble des verticaux adressés par Marlink.
Cette année a également était marquée par l’acquisition d’OmniAcess qui est spécialisée dans le vertical Yatching et qui a fortement contribué aux bons résultats de la société.

Perspectives 2019

En 2019, Marlink poursuivra le déploiement des synergies avec OmniAccess et continuera de développer sa base de partenariats commerciaux. Le segment entreprise devrait également contribuer à la croissance des résultats. La société concentrera ses efforts surla vente etl’installation de moyens VSAT pour ses clients.

«Marlink a su délivrerla thèse d’investissement initiale et continue de réaliser une très bonne performance dans le déploiement d’une connectivité VSAT à bord des bateaux. La société est aujourd’hui capable d’apporter une solution complète en matière de bateau connecté.»
Jo Santino

Année de l’investissement : 2016

8,5%
Participation au capital

8,5%
• Participation en droit de vote indirect

Siège social :
Lysaker, Norway
Domaine d’activité :
Télécommunication

Le Groupe INSEEC est l’un des tous premiers groupes d’enseignement supérieur français. Implanté à Paris, Bordeaux, Lyon, Chambéry, ainsi qu’à Londres, Monaco, Genève, Shanghai et San Francisco, le Groupe INSEEC fédère, entre autres, une grande école de management, une université internationale, des programmes en management de Bac+3 à Bac+5, de la formation continue, des écoles de communication, création et digital et une école préparatoire aux concours de l’enseignement supérieur.

www.inseec.com

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

INSEEC U bénéficie des principales caractéristiques suivantes :

  • Un marché sous-jacent en forte croissance organique tiré par une montée en gamme des prestations et donc des prix ainsi que par un effet démographique favorable
  • De fortes barrières à l’entrée
  • Une forte visibilité sur ses revenus futurs
  • Un besoin en fonds de roulement négatif
  • Une bonne capacité de génération de trésorerie
  • De faibles besoins d’investissement (hors mobiliers)

Performances 2018

2018 a encore été une année de forte croissance avec un très bon taux d’inscription de nouveaux étudiants. Les segments business & management ainsi que communication et digital ont été de gros contributeurs et ont connu une bonne progression du nombre total d’étudiants. Le nombre de nouveaux élèves a ainsi augmenté de 15% en 2018.

Perspectives 2019

Fin février, Apax, Luxempart et d’autres co-investisseurs ont signé un contrat de vente pourla cession de INSEEC U. La vente, qui reste soumise aux conditions suspensives d’usage, devrait être clôturée courant premier semestre 2019. Luxempart, qui a investi aux côtés d’Apax en 2016 pour financer la croissance externe de la société, devrait encaisser plus de € 25 millions.

«Luxempart a accompagné INSEEC U et son actionnaire majoritaire Apax en 2016 suite à l’acquisition du réseau français d’éducation supérieur privé de Laureate. Au cours des 3 années qui ont suivi notre investissement, un développementremarquable a été réalisé parle management. C’est naturel que les actionnaires actuels ont décidé d’entamer un processus de cession fin 2018 qui s’est clôturé par la signature d’un accord d’achat fin février 2019.»
Jo Santino

Année de l’investissement : 2016

NC
Participation au capital

NC
Participation en droit de vote

Siège social :
Paris, France
Domaine d’activité :
Enseignement

Mehler Vario System GmbH (“Mehler”) développe et fabrique des gilets de protection pour la police, l’armée et les forces spéciales.

www.m-v-s.de

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

Mehler souhaite continuer à augmenter son chiffre d’affaires en tirant parti de la tendance qui s’anime autour du secteur de la sécurité et ainsi élargir sa gamme de produits et étendre son maillage géographique.

Les forces de la Société Mehler incluent:

  • Une forte présence dans un marché de niche en forte croissance présentant de fortes barrières à l’entrée et un niveau de rentabilité supérieur à la moyenne des acteurs de ce secteur
  • Leader du marché en Allemagne et en Europe
  • Excellente réputation en termes de qualité de produits proposés et de savoir-faire technique
  • Une faible dépendance aux cycles économiques
  • Une rentabilité stable et solide et une forte génération de cash.

Performances 2018

La société considère l’année comme étant une année de transition avec un chiffre d’affaires décevant même si la Société a réussi à maintenir des niveaux de rentabilité tout à fait satisfaisants.

Perspectives 2019

La Société s’attend à dépasser le seuil des € 100 millions de chiffre d’affaires tout en continuant d’afficher une rentabilité qui figure parmi les meilleures de sa catégorie.

«Le savoir-faire technique de Mehler, son expertise en matière de production ainsi que sa position forte sur le marché allemand mais aussi au-delà des frontières constitue une excellente assise pourla poursuite de sa croissance future. Luxempart continuera à supporter et challenger lemanagementdans ses plansde croissance stratégiques.»
John Penning

Année de l’investissement : 2014

30%
Participation au capital

30%
Participation en droit de vote

Siège social :
Fulda, Allemagne
Domaine d’activité :
Textile et habillement

IHS est un opérateur de tours télécom en Afrique pour le trafic de téléphonie mobile avec une position de leader sur le continent africain.

www.ihstowers.com

Quote-part dans le portefeuille de Luxempart

Thèse d’investissement

IHS est un des leaders africains et offre les atouts suivants:

  • Croissance organique du marché porté par l’augmentation de la consommation de données et la croissance des opérateurs téléphoniques
  • Déploiement de la 4G et du LTE
  • Leader au Nigeria
  • Opérateur pluri-pays
  • Une forte équipe dirigeante impliquée également dans l’actionnariat.

Performances 2018

IHS a connu une bonne année 2018 avec une augmentation de 4% de sa base installée de tours et une croissance légèrement plus élevée de son chiffre d’affaires indiquant un effet prix positif.

Perspectives 2019

Comme parle passé IHS s’efforcera de réaliser son budget en croissance qui devrait être porté par un effet volume et un effet prix positif.

«Au cours des dernières années, IHS a connu une forte croissance et entend aujourd’hui poursuivre son rythme de développement.Nous serons particulièrement attentifs à l’évolution du taux de change entre la Naira et le dollar américain ainsi qu’aux élections présidentielles à venir.»
John Penning

Année de l’investissement : 2014

0,3%
Participation au capital

0,3%
Participation en droit de vote indirect

Siège social :
Port Louis, Île Maurice
Domaine d’activité :
Infrastructure – télécommunication